Hay ocasiones en que los inversionistas del mercado accionario mexicano voltean a ver exclusivamente a las empresas tradicionales que se incluyen dentro de la muestra del índice del mercado accionario y dejan a un lado, a empresas que presentan una oportunidad de inversión a mediano y largo muy interesante. Lamosa es el caso.

Tan sólo por comentar, a finales de julio del 2020 por la crisis e incertidumbre del COVID–19, el precio de la acción ajustó en menor medida que el propio índice del mercado. Registró un mínimo en $21.00. Hoy simplemente la acción alcanza precios de $114.50 dentro de un contexto donde en el 2022 el precio ha oscilado entre $125 y $105. Hablamos de un rendimiento de Lamosa del 445% vs 32% del índice de la Bolsa Mexicana de Valores, de 13 veces el rendimiento en un entorno de volatilidad por temas de política monetaria y riesgos sobre la economía mundial.

Los ingresos acumulados enero-septiembre aumentaron 40% al situarse en $26,878 millones ($9,082 millones en el trimestre exclusivamente +31%), su Ebitda aumentó cerca de un 17.6% anual sobre $8,213 millones y su utilidad neta de $744 millones (más 15.5% anual). Desde el segundo trimestre del 2020, la empresa es consistente en utilidades netas positivas.

Comparando el 3T´22 vs 3T´21, la utilidad por acción pasó de $10.94 a $11.18 y su flujo operativo (Ebitda) por acción pasó de $19.09 a $23.00. Si medimos su rentabilidad por activos y su rentabilidad por capital conocidos como ROA y ROE a 12 meses, Lamosa alcanzó 11.1 y 25.8% respectivamente. Una empresa que brilla con su propia estrella, discreta pero muy efectiva.

Pemex trabaja en bajar deuda y recuperar capital contable

Pemex se ubica entre las principales empresas petroleras con una tasa de éxito exploratorio técnico (que considera suma de descubrimientos operados en el periodo 2019 -2021 / suma de pozo de exploración operados) arriba del 50%, solamente debajo de ExxonMobil, pero por arriba de empresas como Eni, British Petroleum (BP), Petrobras, Chevron, Shell.

En su comparecencia en la Cámara de Diputados con motivo de la glosa del Cuarto Informe de Gobierno, Octavio Romero Oropeza, a cargo de la petrolera mexicana, destacó que, en los primeros seis meses del año, Pemex registra un margen de Ebitda de 40.3%, superando a firmas petroleras para el mismo periodo como BP, Eni, Chevron, Exxon o Shell.

En breve conoceremos el reporte financiero de Pemex hasta el tercer trimestre del año. Hasta ahora, su desempeño operativo se ha beneficiado por el aumento en precios de energéticos, las exportaciones petroleras enero–septiembre del 2022 han aumentado 48% sobre los USD$31,000 millones de dólares, ha transferido al Gobierno federal hasta el momento $439,730 millones de pesos que incluyen envío de IEPS, IVA, así como por el pago neto del derecho por utilidad compartida de derechos de extracción de hidrocarburos (conocido como DUC).

Sin duda, todo esta eficiencia es aplaudible e interesante. Sin embargo, necesitan trabajar en regresar a terreno positivo su capital contable, que a junio del 2022, alcanzó $1.66 billones de pesos de pérdidas. En los primeros dos trimestres del 2022 registró utilidades netas positivas.

Entre las oportunidades de mejora, está una relación de pasivo total vs activo total se ubica en 170%, (en el 2T´2020 llegó a 250%). La deuda total asciende a $108 mil millones de dólares y requieren reducirla aceleradamente. La dirección de Pemex va por buen camino.

   @1ahuerta